2025 年 10 月中国实施稀土出口全面管控，随后在多轮中美贸易休战期间，管控多次暂缓，但即便处于休战阶段，中国依旧限制稀土外销，并在今年 6 月将两家负责搭建美国本土替代稀土供应链的企业列入出口管控名单。文章提出，稀土领域存在典型市场失灵问题，单纯依靠市场资本与政府补贴，很难重建美国稀土产业链。 美国曾是全球稀土生产龙头，自上世纪 90 年代起，矿山因环保成本上升陆续关停，稀土冶炼、磁体制造产能逐步转移海外。中国凭借长期产业规划，掌握全球九成以上稀土精炼产能，近乎垄断重稀土加工。稀土市场体量仅约百亿美元，却牵动全球数万亿美元的 GDP，成为关键产业瓶颈。私人资本不愿投入，是因为中国可依靠国家支持低价倾销，新产能建设周期长达十年，短期难以盈利。 美国政府已推出多项拨款与公私合作项目，但传统融资模式存在缺陷，投资者、企业、国会诉求不一致，资金受选举周期、预算周期干扰，长期稳定性不足。作者由此提议引入或有可转换证券（CoCo 债券）。该工具平时为付息贷款，设置双重触发条件：产能达标，或是出现供应中断等地缘事件。触发后，投资方可获得现金流分红甚至股权。 该方案允许私人资本与政府共同出资，以价格底线保障生产商，在和平时期收取利息，在地缘冲突发生时共享收益。它并非国有化，也不是单纯福利补贴，旨在匹配不对称风险，激励美国本土稀土产能建设，该思路也可推广至其他战略瓶颈材料。